LONDRA, 27 martie: Primul trimestru al anului se încheie săptămâna viitoare, după câteva luni extraordinare în care piețele financiare mondiale au fost aruncate la cheremul geopoliticii, cu războiul din Iran ștergând 7 trilioane de dolari din acțiunile globale.
Prețurile petrolului au cunoscut a doua cea mai mare creștere trimestrială a secolului, prețurile gazelor din Europa aproape s-au dublat, iar ratele dobânzilor globale sunt brusc în sus, mai degrabă decât în jos.
Această combinație i-a lăsat pe giganții tehnologici atotcuceritori, dar înfometați de energie, a distrus un raliu al piețelor emergente exact în momentul în care începea și nici măcar aurul, francul elvețian sau obligațiunile triple A nu au venit în ajutor.
„A spune că a fost o provocare este puțin o eufemism”, a spus șeful de tranzacționare al lui Neuberger Berman la Londra, Robert Dishner, care consideră că impactul pieței obligațiunilor a fost mai dramatic decât atunci când COVID-19 se relaxa și Rusia tocmai invadase Ucraina.
„În 2022 știam direcția (ratele dobânzilor se vor mișca), dar nu ritmul”, a spus Dishner. „Dar în 2026 direcția a fost complet inversată, așa că este o schimbare mult mai semnificativă”.
Poate că nu este o surpriză atunci că creșterile de la 90 la 100 de puncte de bază ale randamentelor obligațiunilor italiene și britanice pe 2 ani, sensibile la rate, arată la fel de extreme ca atunci.
Randamentele de referință pe 2 ani din SUA au crescut, de asemenea, cu peste 50 de puncte de bază, iar cele din Japonia tocmai au atins cel mai mare nivel din ultimii 30 de ani, pe fondul nervozității crescânde cu privire la „stagflația” globală – când economiile se stabilesc, dar inflația rămâne ridicată.
SALBATICA DIN OFF
Totuși, anul acesta nu a fost doar despre Iran și prețul petrolului.
Lucrurile au început într-un loc nebunesc, odată cu capturarea de către SUA a președintelui Venezuelei Nicolas Maduro și apoi cererile lui Donald Trump de a prelua controlul Groenlandei – un teritoriu semiautonom al Danemarcei, aliat NATO – și a lovit pe oricine i-a stat în cale cu tarife.
Ianuarie a înregistrat cea mai mare creștere lunară a prețului aurului de la sfârșitul crizei financiare globale, în timp ce obligațiunile Venezuelei – pentru care Caracas nu a plătit de aproape nouă ani – au crescut cu 50% de la acapararea lui Maduro, făcându-le cele mai performante din lume.
Fiecare dintre așa-numitele „Șapte Magnifice” a depășit performanța de referință a acțiunilor mondiale. Acțiunile din Coreea de Sud au crescut cu 50%, apoi au restituit o treime din ea, în timp ce zgomote zgomotoase vin din nou de pe piața privată de credit de 2 trilioane de dolari, chiar și la fonduri grele precum BlackRock și Blackstone.
BUN CA AURU?
Aurul a scăzut cu mai mult de 16% în martie, pe drumul spre cea mai proastă lună din februarie 1983. Pentru a fi corect, s-a dublat de la începutul anului trecut, dar într-o lună în care s-a văzut cel mai grav conflict în Orientul Mijlociu și cel mai mare șoc energetic global din ultimele decenii „este o surpriză”, a spus economistul șef al AXA, Gilles Moec.
Dacă alura de refugiu sigur a aurului a fost tulburată, nici dolarul și trezoreria SUA cu greu au strălucit.
Dolarul a crescut cu aproximativ 2% în această lună, dar după o scădere de 9% anul trecut. Mai multe bănci centrale majore ar putea crește ratele dobânzilor mai mult decât Rezerva Federală dacă războiul va continua, așa că moneda SUA nu primește niciun sprijin din diferențele așteptate de rate.
Între timp, francul elvețian și yenul japonez – cele două valute care se laudă în mod tradițional cu excedente de cont curent și inflație scăzută – sunt afectate de problemele interne. Și orice țară care se luptă care importă o mulțime de petrol sau gaze a fost lovită.
Egiptul, un mare importator de energie care cheltuiește 60% din veniturile sale pentru plățile dobânzilor sale, și-a văzut moneda scăzând cu aproape 10% în această lună, ceea ce face ca factura să fie și mai mare.
Forintul Ungariei, randul Africii de Sud, bahtul thailandez și peso filipinez au scăzut, de asemenea, între 4% și 7% și, deși Bitcoin a crescut odată cu dolarul în martie, criptomoneda a scăzut în continuare cu peste 20% pentru anul.
„A existat o trecere de la aplecarea față de dolar la aplecarea către dolar”, a declarat directorul Ninety One’s Investment Institute, Sahil Mahtani, deși crede că va relua scăderea.
Cu războaiele care furnizează, piruetele băncilor centrale, alegerile cruciale din Ungaria și Marea Britanie și finalul preluării Warner Bros care urmează în curând, trimestrul al doilea nu pare să se calmeze prea mult.
Mahtani de la Ninety One a spus că investitorii se confruntă cu dacă criza actuală s-ar putea transforma chiar într-un șoc în stil COVID, care favorizează atât revoltele sociale, cât și politice.
„Este o adevărată bifurcație”, a spus Mahtani. „Și dacă aveți aceste schimbări de regim de accelerare, așa cum am văzut, asta va schimba cu adevărat modul în care gestionați portofoliile”.
(Reportări suplimentare de Dhara Ranasinghe la Londra; editare de Amanda Cooper și Alex Richardson)
